打开中国信托网，已经见不到最近发行的信托产品介绍了。

　　形成这一局面的直接原因是中国银监会在9月初下发的《加强信托投资公司部分业务风险提示的通知》(也称212号文件)，将新开办证券和房地产信托计划的门槛提高。

　　用益信托工作室提供的数据显示，10月以来，全国信托公司仅发行了3个房地产信托，总规模不足5亿元，相比8月的17.47亿元大为减少。

　　而正在抓紧制订的《信托投资公司房地产信托业务管理暂行办法》，对房地产信托业务限制的松紧问题也是未定之数。

　　惨淡经营

　　“一方面是受到银监会下发的212文件的限制，另一方面是房地产市场的不稳定也让信托公司放缓或者停止了融资。”一位信托公司的人士表示。

　　《财经时报》获悉，上海几家主要的信托公司已经悄然停止了房地产信托业务。根据公开资料不完全统计，2005年1-8月，仅公开发行的集合类信托计划，就有70亿元投向房地产市场，而这当中贷款类信托计划占到了六成以上。房地产业务已经成为众多信托公司主要盈利点。

　　信托一度被认为是房地产企业的“救命稻草”，但年关将近，企业资金链愈加吃紧之时，信托门槛反而提高。上海一家著名的信托公司房地产信托部总经理告诉记者：“我们现在两个月做一笔业务，很多项目已经排在明年。”

　　多数房地产信托可以看作是银行贷款的一个变种。为了控制风险，信托公司一般要求房地产商用所开发的项目或者其他项目、资产、股权作抵押，或由信托公司控股项目，或寻求第三方担保等。一般而言，抵押额度是信托贷款额度的1-2倍。

　　“要上市的项目都是非常稳妥的项目，信托公司还是倾向于做基础工程，有政府补贴的项目，投资住宅已经非常的谨慎。”上海联业律师事务所的王展律师透露。

　　在饥渴的房地产企业和民间游荡着的投资资金之间，本应充当桥梁作用的信托公司，如今却难挑重任。

　　成本压力

　　以往可以忽略的信托成本已经成为企业融资的门槛。

　　“合作的成本太高，信托公司要求扣除12%的成本以后再分利，我们谈了好几个公司，平时有业务关系的现在也没有用。”上海纯华投资有限公司总经理萧纯手上刚好有几个项目，但苦于没有能够合作的信托公司。

　　他表示，如果融资1亿元，实际上向社会募集的资金只有8800万元。